票據(jù)信托何以被完全“封殺”
來源： 蘇信理財 時間：2012-03-12
在“窗口指導(dǎo)”暫停票據(jù)信托后，銀監(jiān)會終于正式發(fā)文徹底“封殺”該項業(yè)務(wù)。
斷絕信托業(yè)“重啟”念頭
根據(jù)銀監(jiān)會最新下發(fā)的《關(guān)于信托公司票據(jù)信托業(yè)務(wù)等有關(guān)事項的通知》要求，今后，信托公司不得與商業(yè)銀行開展各種形式的票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓/受讓業(yè)務(wù)。同時，對存續(xù)的票據(jù)信托業(yè)務(wù)，信托公司應(yīng)加強風險管理，信托項目存續(xù)期間不得開展新的票據(jù)業(yè)務(wù)，到期后應(yīng)立即終止，不得展期。換句話說，這是完全斷絕信托業(yè)“重啟”此項業(yè)務(wù)之念。
在銀監(jiān)會看來，票據(jù)信托的問世帶有某種“原罪”的味道，因為該業(yè)務(wù)的起源就是因為企業(yè)貸款不易，從而刺激票據(jù)資產(chǎn)通過集合信托資金計劃流轉(zhuǎn)?！按罅科睋?jù)業(yè)務(wù)違規(guī)行為隱秘進行，不少信托公司利用會計系統(tǒng)漏洞，不將票據(jù)貼現(xiàn)計入銀行表內(nèi)，以此幫助部分銀行騰挪信貸規(guī)模。這樣造成的結(jié)果是，銀行不僅可以通過票據(jù)信托賺中間利潤，還可通過多次貼現(xiàn)操作釋放信貸空間?！便y監(jiān)會認為，在這個問題上信托公司充當了“曖昧”角色，在合規(guī)性上也存瑕疵。
根據(jù)中金公司此前的報告測算，截至去年三季度末，全社會承兌匯票余額為6.5萬億元，同期貼現(xiàn)余額僅為1.5萬億元，占承兌匯票余額的比例為23%，低于歷史正常年份的69%，可能有近3萬億元資產(chǎn)未體現(xiàn)在銀行表內(nèi)貸款科目。目前，業(yè)內(nèi)預(yù)計票據(jù)信托存量在2000—3000億元。雖與信托4萬億元的規(guī)模相比，占比很小，但考慮到今年央行貨幣政策沒有松動跡象，而房地產(chǎn)被持續(xù)打壓，信托公司在銀信、證券、房地產(chǎn)等主力項目被“掣肘”的情況下，不排除會拿票據(jù)信托出來“撐臺面”，重現(xiàn)去年下半年的“井噴”勢頭，因此，果斷“封殺”成了銀監(jiān)會的無奈選擇。
信用證信托仍“先天不足”
不過，就在銀監(jiān)會決心切斷票據(jù)信托“生路”之時，作為票據(jù)替代產(chǎn)品，國內(nèi)信用證信托開始悄然“替補登場”。據(jù)悉，近日多家信托公司推出多款投向國內(nèi)信用證收益權(quán)的信托產(chǎn)品，如長安信托（原西安信托）發(fā)行的“安悅系列金融收益權(quán)投資集合資金信托計劃”就是一款典型產(chǎn)品，該舉動被業(yè)界視為銀行重新尋找到一條轉(zhuǎn)移貸款規(guī)模的新路。
普益財富研究員范杰表示，國內(nèi)信用證是用于國內(nèi)企業(yè)之間商品交易、開證行依照申請人（付款人）開出的，憑符合信用證條款的單據(jù)支付的付款承諾。與銀行承兌匯票有諸多相似處，最重要的一點，從銀行核算的角度看，二者都是表外業(yè)務(wù)。
不過，范杰也指出，由于國內(nèi)信用證不占用信貸額度，納入信貸統(tǒng)計，不可能形成“影子銀行”，加上國內(nèi)信用證不通過企業(yè)流轉(zhuǎn)，不能如匯票那樣在企業(yè)間背書轉(zhuǎn)讓，誘發(fā)“炒錢”的可能較小。所以短期來看，銀監(jiān)會不會再對其揮舞“鍘刀”。
但是，國內(nèi)信用證期限都在6個月之內(nèi)，而《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》卻要求集合信托期限不得少于一年，二者期限不匹配?！安糠中磐泄就ㄟ^設(shè)計偽‘開放式’產(chǎn)品將票據(jù)信托期限設(shè)置在1年以下，甚至直接把信托期限設(shè)置在1年以下，這不符合長期投資的理念，也不符合相關(guān)規(guī)定，有違規(guī)之嫌?！狈督苷J為，如果未來信用證被叫停，主要原因可能就是期限問題。
斷絕信托業(yè)“重啟”念頭
根據(jù)銀監(jiān)會最新下發(fā)的《關(guān)于信托公司票據(jù)信托業(yè)務(wù)等有關(guān)事項的通知》要求，今后，信托公司不得與商業(yè)銀行開展各種形式的票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓/受讓業(yè)務(wù)。同時，對存續(xù)的票據(jù)信托業(yè)務(wù)，信托公司應(yīng)加強風險管理，信托項目存續(xù)期間不得開展新的票據(jù)業(yè)務(wù)，到期后應(yīng)立即終止，不得展期。換句話說，這是完全斷絕信托業(yè)“重啟”此項業(yè)務(wù)之念。
在銀監(jiān)會看來，票據(jù)信托的問世帶有某種“原罪”的味道，因為該業(yè)務(wù)的起源就是因為企業(yè)貸款不易，從而刺激票據(jù)資產(chǎn)通過集合信托資金計劃流轉(zhuǎn)?！按罅科睋?jù)業(yè)務(wù)違規(guī)行為隱秘進行，不少信托公司利用會計系統(tǒng)漏洞，不將票據(jù)貼現(xiàn)計入銀行表內(nèi)，以此幫助部分銀行騰挪信貸規(guī)模。這樣造成的結(jié)果是，銀行不僅可以通過票據(jù)信托賺中間利潤，還可通過多次貼現(xiàn)操作釋放信貸空間?！便y監(jiān)會認為，在這個問題上信托公司充當了“曖昧”角色，在合規(guī)性上也存瑕疵。
根據(jù)中金公司此前的報告測算，截至去年三季度末，全社會承兌匯票余額為6.5萬億元，同期貼現(xiàn)余額僅為1.5萬億元，占承兌匯票余額的比例為23%，低于歷史正常年份的69%，可能有近3萬億元資產(chǎn)未體現(xiàn)在銀行表內(nèi)貸款科目。目前，業(yè)內(nèi)預(yù)計票據(jù)信托存量在2000—3000億元。雖與信托4萬億元的規(guī)模相比，占比很小，但考慮到今年央行貨幣政策沒有松動跡象，而房地產(chǎn)被持續(xù)打壓，信托公司在銀信、證券、房地產(chǎn)等主力項目被“掣肘”的情況下，不排除會拿票據(jù)信托出來“撐臺面”，重現(xiàn)去年下半年的“井噴”勢頭，因此，果斷“封殺”成了銀監(jiān)會的無奈選擇。
信用證信托仍“先天不足”
不過，就在銀監(jiān)會決心切斷票據(jù)信托“生路”之時，作為票據(jù)替代產(chǎn)品，國內(nèi)信用證信托開始悄然“替補登場”。據(jù)悉，近日多家信托公司推出多款投向國內(nèi)信用證收益權(quán)的信托產(chǎn)品，如長安信托（原西安信托）發(fā)行的“安悅系列金融收益權(quán)投資集合資金信托計劃”就是一款典型產(chǎn)品，該舉動被業(yè)界視為銀行重新尋找到一條轉(zhuǎn)移貸款規(guī)模的新路。
普益財富研究員范杰表示，國內(nèi)信用證是用于國內(nèi)企業(yè)之間商品交易、開證行依照申請人（付款人）開出的，憑符合信用證條款的單據(jù)支付的付款承諾。與銀行承兌匯票有諸多相似處，最重要的一點，從銀行核算的角度看，二者都是表外業(yè)務(wù)。
不過，范杰也指出，由于國內(nèi)信用證不占用信貸額度，納入信貸統(tǒng)計，不可能形成“影子銀行”，加上國內(nèi)信用證不通過企業(yè)流轉(zhuǎn)，不能如匯票那樣在企業(yè)間背書轉(zhuǎn)讓，誘發(fā)“炒錢”的可能較小。所以短期來看，銀監(jiān)會不會再對其揮舞“鍘刀”。
但是，國內(nèi)信用證期限都在6個月之內(nèi)，而《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》卻要求集合信托期限不得少于一年，二者期限不匹配?！安糠中磐泄就ㄟ^設(shè)計偽‘開放式’產(chǎn)品將票據(jù)信托期限設(shè)置在1年以下，甚至直接把信托期限設(shè)置在1年以下，這不符合長期投資的理念，也不符合相關(guān)規(guī)定，有違規(guī)之嫌?！狈督苷J為，如果未來信用證被叫停，主要原因可能就是期限問題。
(xief摘自上海金融報)